中央党校原副校长李君如：迈向强起来的新时代

【现货】：7月22日，SMM铝合金ADC12现货均价20250元/吨，环比+50元/吨，SMM华南ADC12现货均价20250元/吨，环比+50元/吨。

【供应】：据SMM统计，6月国内再生铝合金锭产量61.5万吨，环比增长0.9万吨，开工率环比增长1.25个百分点至53.26%，从驱动因素看，终端新能源汽车配件订单增量对行业开工形成明显支撑。7月行业传统淡季仍将维持，叠加高温假期安排、成品库存累积等因素制约企业排产计划；从成本端看，原料供应趋紧叠加成本倒挂压力加剧，已促使部分企业于6月末至7月初陆续实施停炉检修。预计7月再生铝合金行业开工率将呈现小幅回落。

【需求】6月需求持续承压，季节性消费淡季特征逐步显现，海内外订单均有缩量，市场整体交易活跃度明显衰减；此外铝价的大幅震荡进一步抑制下游采购意愿，再生铝企业销售压力加大，产成品库存水平攀升。

【库存】：受淡季制约累库加速，据SMM统计，铝合金7月17日社会库存较环比前一周增加0.4万吨至3.03万吨，宁波、佛山等地社库接近胀库。

【逻辑】：昨日铝合金盘面价格跟随铝价小幅回升，市场成交多以期现商备货套保沪铝期货做缩铝-铝合金价差策略为主，终端成交低迷，主流消费地社库大幅累库，宁波、佛山等地接近胀库。基本面上，再生铝维持供需双弱格局，需求端矛盾更为突出。供应方面，本周低价海外货源持续冲击市场；需求端持续受传统淡季压制，终端汽车行业订单疲软，下游压铸企业普遍看空后市，维持低库存刚性采购策略，且压价意愿强烈，导致终端市场成交清淡。后续需求疲软态势仍将维持，持续抑制价格上行动能。预计盘面偏弱震荡为主，主力参考19600-20400运行，主要关注上游废铝供应及进口边际变化。

【操作建议】：主力参考19600-20400运行

【观点】：宽幅震荡

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